Неустойчивый, но рост. Готовимся к развороту?

Нонна Донец. Эксперт по инвестициям и риск-менеджменту на финансовых рынках

06.02.2012, 14:36   Комментировать  |   На форуме  |   Печать

В мировой экономике появляются первые признаки стабилизации. "А центрами такого улучшения являются США, Великобритания, Канада и Германия. В то же время, в еврозоне и во многих азиатских странах продолжается ухудшение.
"Глобальный индекс деловой активности PMI в январе вырос до максимального за шесть месяцев значения – 51,2%. + Индекс мирового промышленного производства растет второй месяц подряд, достигнув в январе значения 52% против 51,8% в декабре 2011. "Рост производства был зафиксирован в Восточной Европе, Южной Африке, США, Канаде, Японии, Германии, Великобритании, Индии и некоторых других странах. Мировая промышленность продемонстрировала хорошие результаты из-за увеличения впервые с сентября прошлого года новых экспортных заказов: соответствующий индекс в прошлом месяце увеличился с 49,3% до 51,6%"…+ В январе после двух месяцев снижения вырос индекс входящих цен. Самый существенный рост инфляции издержек произошел в Польше, Индии и Турции, умеренный рост – в США, Канаде и Италии.
+ "Подъем в мировой промышленности отразился и на рынке труда: индекс мировой занятости умеренно растет уже двадцать шестой месяц подряд. Основными странами, где создавались новые рабочие места в январе, стали США и Германия. В Японии, Великобритании, Индии и Тайване количество занятых практически не изменилось. Потери рабочих мест в январе были зафиксированы в Китае, Канаде и Южной Корее", - рассказывает он.
Тем не менее, в еврозоне и во многих Азиатских странах, в частности, Китае продолжается ухудшение экономической конъюнктуры. Именно это и не дает основание назвать текущий рост в мировой промышленности устойчивым".. и мировая деловая активность, по мнению эксперта, еще несколько месяцев будет балансировать около нулевого уровня – 50% по индексу PMI.
Сокращение бюджетного дефицита
плюс стимулирование экономического рост
– ускорят восстановление в США.
Конгресс должен позаботиться о том, чтобы не мешать текущему восстановлению экономики. Эти две цели полностью совместимы. ….национальная экономика постепенно восстанавливается - в частности, на рынке труда появились признаки улучшения, - но остается чувствительной к потрясениям.
На прошлой неделе Порог госдолга в США был повышен на 1.2 трлн. долл.,
с 15194 млрд. долл. до 16394 млрд. долл.
По итогам прошедших на прошлой неделе размещений облигаций Казначейства (расчеты прошли 31 января) накопленный с этого начала госдолг США вырос до 565 млрд. долл., затем был погашен старый выпуск облигаций на 25 млрд. долл., и, согласно отчету Казначейства на 1 февраля, госдолг с начала года показывает рост на 540 млрд. долл., до 15288 млрд. долл. Учитывая, что на этот год прогнозируется дефицит бюджета в 996 млрд. долл., это свидетельствует о том, что в оставшиеся 8 месяцев Казначейство США будет привлекать только 996-540=456 млрд. долл. Или по 57 млрд. долл. в месяц. Против 540/4=135 млрд. долл. в первые 4 месяца этого финансового года (напомним, что фингод в США начинается в сентябре). То есть плотность объемов размещений упадет в 2.4 раза, то есть Казначейство будет забирать намного меньше долларовой ликвидности с рынка, чем раньше. На 2013 финансовый год Казначейство ожидает дефицит только в 647 млрд. долл., что означает среднее привлечение только 54 долл. в месяц.
+ Дефицит государственного бюджета США в 2012 фискальном году, наконец-то, сократится. …с $1.3 трлн до $1.08 трлн. Но праздновать победу над дефицитом пока рано. Во-первых, в наступившем году Америке придется погасить долги на рекордные $2.5 трлн. Во-вторых, ВВП страны, видимо, будет расти черепашьим темпом вплоть до 2018 г. Не стоит ждать и резкого снижения уровня безработицы. ..он будет держаться выше 8% в этом и следующем годах. После того как рост ВВП США хоть немного ускорится, ситуация начнет исправляться, но лишь в 2015 г. уровень безработицы опустится ниже отметки в 7%.
+ ФРС не позволит инфляции расти для создания рабочих мест, установив целевой уровень годовой инфляции на 2%, добавив, что будет держать процентную ставку низкой как можно дольше, чтобы стимулировать экономику и уменьшить безработицу…
+ ФРС сделает все, что в ее силах, чтобы не дать европейскому кризису навредить экономике США.. мы будем по-прежнему внимательно наблюдать за ситуацией и предпринимать любые доступные меры, чтобы защитить американскую финансовую систему и экономику".
Центробанк обдумывает дополнительное монетарное смягчение…+ Центробанк продолжит расширять свой баланс посредством нового раунда скупки облигаций.
+ Производителям США нужен дешевый доллар, а необходимость в привлечении капитала значительно ослабилась, что и будет играть против доллара.
Макро статистика США пока в пользу дешевеющего Долаара: Индекс PMI в производственном секторе экономики США, в январе составил 54,1 +Число занятых в экономике США без учета сельскохозяйственного сектора в январе увеличилось на 243.000 + Производительность труда в США выросла на 0,7% в четвертом квартале + США число планируемых сокращений рабочих мест выросло на 28% + Число рабочих мест в частном секторе США в январе выросло на 170.000
А Обама предлагает выделить $5-10 млрд на поддержку ипотечного рынка.. будет распространяться лишь на тех граждан, которые шесть или более месяцев подряд исправно платили ипотечные взносы.
Спрос на кредиты в небольших фирмах вырос до самого высокого уровня с 2005 года, но Американские банки ужесточили стандарты кредитования европейских финансовых учреждений в последние три месяца 2011 года, поскольку европейские кредиторы занялись укреплением своих балансов. …вопрос о финансовом "здоровье" европейских банков, а также ряда государств еврозоны остается одним из наиболее актуальных в настоящее время и требует серьезных мер от властей региона для скорейшего улучшения ситуации и восстановления доверия. "Они (власти) работают усердно, однако нет никакой гарантии, что положение дел не ухудшится. Мы находимся в постоянном контакте и стараемся предпринимать любые необходимые меры для защиты экономики США"….
А тем временем, Европа больше не находится на краю пропасти
Экономическая ситуация "успокаивается" и "стабилизируется".
"В последнее время были заложены основы стабильности мировой и европейской финансовой системы…. Европа более не находится на краю пропасти".
Рецессия в зоне евро постепенно завершится к концу 2012 г
Валовой внутренний продукт (ВВП) еврозоны в 2012 г. останется на прошлогоднем уровне, а по итогам 2013 г. вырастет на 1%. Вероятность такого развития событий — 60%, Три основных фактора, от которых зависит масштабность рецессии. Это динамика спроса на развивающихся рынках, реакция потребителей на рост безработицы и их отношение к долговому кризису в целом, а также меры, на которые пойдут власти Европы для восстановления доверия инвесторов.
Только доверие инвесторов, на фоне поддержки ЕЦБ,
способно сегодня развернуть рынки..
Поэтому, не удивительно, когда в ЕС заключили пакт о бюджетной стабилизации, рынки полезли вверх на итогах саммита ЕС в Брюсселе, на котором 25 из 27 стран союза (кроме Чехии и Великобритании) подтвердили согласие заключить пакт о бюджетной стабилизации.
+ Постоянный стабфонд ЕС — Европейский стабилизационный механизм (ESM) — с капиталом в 500 млрд евро начнет действовать с 1 июля, на год раньше, чем ожидалось. «Собственный капитал ESM составит 80 млрд евро. +.. он будет располагать гарантиями стран еврозоны на 420 млрд евро…Постоянный стабилизационный фонд будет давать кредиты находящимся в тяжелом финансовом положении государствам на гораздо более выгодных условиях, чем заимствование на рынке».
"ЕЦБ не прервет программу покупки облигаций
- это гибкий и эффективный инструмент"..
+ Временная программа покупки облигаций ЕЦБ обещает стать постоянной …даже после того, как покупка 219 миллиардов евро облигаций стран еврозоны была дополнена выдачей трехлетних кредитов на вдвое большую сумму.
Начиная с августа, ЕЦБ каждую неделю совершал покупку государственных облигаций в рамках своей специальной программы. Но даже несмотря на выделение банкам 489 миллиардов евро, которые им не нужно будет отдавать до конца 2014 года, Центральному банку все равно придется тратить не менее 15 миллиардов евро ежемесячно на ограничение роста доходности государственных облигаций.
Так, Германия снова разместила 10-летние 2-процентные облигации на сумму 4,093 млрд евро
+ Франция разместила 8 миллиардов евро облигаций на фоне тог, что Дефицит госбюджета Франции по итогам 2011 года удалось сократить до 5,3% ВВП. "Этот результат — намного лучше, чем ожидалось.. , К 2013 году Франция рассчитывает вернуться к уровню дефицита, не превышающему 3%, в соответствии с обязательствами, взятыми странами еврозоны.
+ Доходность испанских гособлигаций продолжает снижаться на фоне того, что экономический кризис и тяжелое финансовое положение заставило испанские власти пойти на принятие Закона о бюджетной стабильности и финансовой устойчивости, сообщают местные СМИ. Совет министров Испании одобрил соответствующий проект закона, который устанавливает потолки расходов для государственных администраций всех уровней. + Законопроект предусматривает обязательное предоставление всеми государственными органами сбалансированного бюджета с указанием максимально допустимого дефицита и запрещает превышение расходов более 60% от ВВП. Основная цель нового законопроекта — добиться к 2020 году нулевого дефицита бюджета автономных образований и мэрий городов. Местные администрации, которые в течение ближайших 6 месяцев не внесут коррективы в свои текущие бюджеты в соответствии с новым законом, будут оштрафованы на 0,2% своего ВВП.
+ Италия привлекла 7,48 миллиарда евро под минимальную с октября 2011 года доходность
+ Португалия получила 1,5 миллиарда евро на аукционе первого февраля…
Тем не менее, 17 банков Испании и 7 банков Португалии попали в список S&P на пересмотр рейтинга в сторону понижения… Кредитные организации могут скатиться вниз на одну или две ступени. … понижение суверенных рейтингов может повлечь за собой снижение господдержки в случае возникновения такой необходимости у банков.
Добавить финансовым институтам проблем могут и новые требования властей к капиталу банков.. до 9% к лету 2012 г.
В качестве основных факторов подобных рейтинговых действий агентство приводит СЛИШКОМ длительные дискуссии властей о способах борьбы с долговым кризисом, ухудшение условий кредитования в еврозоне, рост стоимости заимствований для этих стран, слабые перспективы экономического роста. … в настоящий момент рейтинги банков Испании и Португалии обладают более высокими рейтингами, чем ведущие банки этих стран, что и решили исправить…
+ Остается так же Греция, которая протестует против передачи контроля над своим бюджетом Евросоюзу на фоне того, что Германия требует, чтобы Греция отдала управление национальным бюджетом в руки властей Европейского Союза если она хочет получить второй транш финансовой помощи от международных кредиторов…
"Для процесса консолидации бюджета необходима система строгого управления и контроля", а поскольку Греция не может похвастаться ее наличием, она должна "смириться с передачей бюджетного суверенитета на уровень ЕС на определенный период времени". + Еврокомиссар сможет наложить вето на бюджетные решения греческого руководства, если они не будут соответствовать целям, поставленным международными кредиторами страны…
Но, Власти Греции уже договорились сократить бюджет на 1,5% ВВП
+ Греция продолжает переговоры с кредиторами на фоне опасений дефолта
Поэтому, не удивительно, что пока,
обеспокоенность перспективами деятельности банков
находится на самом высоком уровне за последние 13 лет…
В странах с развивающейся экономикой ситуация с рисками обстоит лучше, чем в развитых странах, но опасения по поводу российского финансового сектора выше, чем в среднем по миру..
+ Макроэкономические риски лидируют среди страхов банкиров и в мире и в России. Но у российских банкиров серьезное беспокойство вызывает также доступ к финансированию, волатильность рынков и неопределенный уровень доверия инвесторов к РФ в контексте потребностей банков в капитале, падение прибыльности, качество управления рисками.
"В этой ситуации многим банкам будет нелегко обеспечить адекватную доходность всех видов услуг, и им придется реорганизовать свой бизнес. Также представляется неизбежным и дальнейшее сокращение персонала в банковской отрасли, так как банки крайне озабочены проблемой снижения затрат"..
Например, европейские банки удвоят займы у ЕЦБ или даже утроить объем средств, которые они собираются занять 29 февраля в ходе аукциона по предоставлению ликвидности на 3 года. ..собираются привлечь свыше 1 трлн евро, чтобы полностью покрыть свои потребности в финансировании и предотвратить наступление кризиса ликвидности. .."Банки больше не будут стесняться. Нам надо было в прошлый раз брать больше".. чем на декабрьском аукционе, когда свыше 500 кредитных организаций привлекли 489 млрд евро под 1% годовых.
Поскольку, аукцион трехлетних кредитов банка в декабре предотвратил серьезный кредитный кризис, но отметил, что некоторые страны еврозоны по-прежнему испытывают проблемы с кредитованием.
Банкиры больше не будут боятся участвовать в программах ЕЦБ и не думают, что это приведет к подрыву доверия. + Банки еврозоны планируют ужесточить кредитование, ….планирует повысить требования к заемщикам в ближайшие месяцы, значительно ужесточив условия выдачи кредитов …
Первые признаки «жизни»,
Европейский кризис кончится раньше, чем ожидается
Экономическое замедление, которое наблюдалось последние 4 месяца, сейчас прекратилось. Евросоюз может выбраться из кризиса гораздо быстрее, чем ожидается.
Экономическая активность может возобновиться уже во второй половине текущего года.
Например, Власти Франции готовят программу стимулирования экономики, важную часть которой составляет реформа рынка труда. … новый вариант типового контракта, который отказывается от фиксированной 35-часовой рабочей недели и позволяет более гибко устанавливать часы работы и размер компенсации. + …сокращение налога на фонд заработный платы и увеличение НДС с 19,6% до 21,2%. + …смягчить ограничения на возведение новых зданий и создать фонд поддержки строительных и девелоперских компаний, размер которого не превысит 1 млрд евро.
На фыоне того, что индекс PMI еврозоны в январе вновь вырос ..с 48,3 пунктов в декабре до 50,4 пунктов в январе, Значение индекса более 50 пунктов указывает на рост деловой активности, тогда как показатель ниже этой отметки говорит о ее падении….можно сделать вывод об увеличении амплитуды колебания деловой активности в разных странах региона: так, немецкий индекс PMI вырос до семимесячного максимума, а французский - до пятимесячного максимума, тогда как индекс деловой активности в Италии, Испании и Ирландии остался ниже уровня 50 пунктов, несмотря на замедление темпов падения экономического роста Италии и Испании.
+ Индекс делового оптимизма в еврозоне вырос до 93,4 пунктов в январе с 92,8 пунктов в декабре до 93,4 пунктов в январе, …Индекс делового оптимизма в промышленном секторе не изменился по сравнению с прошлым месяцем, оставшись на уровне -7,2 пункта, тогда как индекс оптимизма в сфере услуг вырос с -2,6 до -0,6 пунктов. Индекс уверенности потребителей поднялся с -21,3 до -20,7 пунктов, а индекс делового оптимизма в розничной торговле снизился с -12,2 до -15,5 пунктов. Соответствующий показатель в сфере строительства увеличился с -28,9 до -28,3 пунктов.
Так что, не удивительно, что спрос на сталь
в январе вырос на росте общего оптимизма и
из-за оживления сырьевых рынков.
В феврале возможно незначительное увеличение производства стали.
"Выпуск стали возрос из-за некоторого оживления сырьевых рынков. Увеличение произошло в основном благодаря двум компаниям: "Днепровского МК" и "Енакиевского МЗ". И связано оно было с запуском доменных печей на этих предприятиях"..
Наилучшие результаты по итогам месяца продемонстрировал "Енакиевский МЗ", нарастив производство стали на 12,8% по сравнению с прошлым месяцем. Самые скромные результаты продемонстрировали "Алчевский МК" и "Днепроспецсталь" – 2,1% и 8.8% снижения соответственно…
+ Динамика производства стали в 2012 году составит 3,5% - прогноз
+ Выпуск кокса увеличился благодаря спросу на прокат …